中国股票疑虑高涨 卖空操作涌现香港市场

在沪综指经历了三年半熊市后,要做空中国股市,需要非常坚定的信念.

香港股市经历了两个月的大幅下跌之后,部分对冲基金和投资者不但没有被一些较低的板块估值和整体前景依然良好的中国经济所吸引,相反他们愈发增持中国股票的空头仓位.

从关注宏观经济的基金到追逐快速短期利润的趋势性基金,香港投机客们目前也加入到Jim Chanos和Hugh Hendry等知名对冲基金经理做空中国的行列当中.

香 港投资者认为,继近期嘉汉林业(TRE.TO: 行情)和哈尔滨泰富电气(Harbin Electric)(HRBN.O: 行情)被曝涉嫌欺诈后,从西方传出的中国互联网泡沫和中国概念股存在公司治理问题的说法,可能使中国股市保持熊市状态的时间足以令其策略获利.他们的策略 通常受当下动势和历史价格趋势的影响.

"在会计丑闻曝光之后,海外对中国股票这种近乎偏执的疑虑更加高涨,目前嘉汉林业也制造了很多不确定性,"一位香港的对冲基金经理表示.由于未获准向媒体谈及此事,他拒绝署名.

他采取的是无论股市上涨还是下跌都能获利的中性策略,并在香港上市的博彩和地产类股中持有空头仓位,而这两个都是股市流动性很强的板块.

今年以来博彩类股一直在香港股市表现居前.例如永利澳门(1128.HK: 行情)和金沙中国(1928.HK: 行情)年初迄今已经分别上涨30%和11%,而同期恒生指数则下跌5.1%.

香港市场做空活动增加

近来香港市场的卖空活动增加,随着恒指本周创下年内新低,卖空活动可能会继续增加.

以某些指标来看,香港市场的卖空行为已经增至约八个月高点,本月日均卖空交易较过去三个月高出35%.

过去几周对内地在香港上市股票(H股)的卖空操作也出现增长,甚至出现在市场广泛持有的银行类股,部分资本状况最优的金融机构股票估值已经接近历史低点.

周三在中国建设银行(0939.HK: 行情)、中国农业银行(1288.HK: 行情)和中国工商银行(1398.HK: 行情)股票的总成交值中,做空操作占五分之一,而这些都是中国最大的银行之一.

根据汤森路透StarMine的数据,这些股票的交易价格远低于长期均值.

但基金不予理会能体现中国经济状况的中资银行股的基本面,反而盯准这类股寻找做空机会,部分原因在于中资银行股的波动通常比其它板块要小,借入流动性相对较高的中资银行股也比较容易.

对中国建设银行股票的做空兴趣陡增.第一季建行股票的日均做空比例约为4%,6月这一比例增加了两倍.

据DataExplorers的数据,目前可供借出的建行股票中真正借出的只有3.1%,表明任何想沽空建行股票的人有大把的股票可以借入.

为保护投资而做空

很多投资者未必打算对中国股票进行结构性做空,但出于保护投资者组合的策略考量而做空股票的需求在渐渐增加.

"我们看到的情况是,当提到香港和内地股票时,多空仓策略对冲基金在积极运用短期、针对具体个股的战术策略."德意志银行驻香港的亚太股票衍生品销售主管Nicolas Boulay说.